瑞.达利欧研究了过去100年的48个主要债务危机的案例研究，为读者展示了债务危机的产生原因和演进过程。
泡沫破裂的主要原因之一是资本流入减少，
- 资本流入减少导致
- 支撑投资和消费的资金减少，导致
- 经济增长放缓，导致
- 国内借款人信誉度降低，导致
- 国外投资者贷款和投资的意愿，导致
- 资本流入进一步减少，并不断自我强化。
接下来，
- 由于资本流入的减少和收入水平的下降，导致
- 资产价格下降，导致
- 企业基本面恶化，导致
- 资本外逃加剧，导致
- 货币贬值（体现在汇率）
保卫汇率的手段通常有以下四种
- 宣布货币不会贬值
- 动用外储保卫汇率
- 提高利率
- 实行外汇管制
出售外汇储备和提高利率更多地创造了一个空头获利的机会，而无法让汇率和利率调整到合适的水平。
对于外汇管制，“政府越是管制，投资者越想逃离”。
因此，上述手段事实上很少奏效。
当汇率保卫战消耗外储10-20%之后，决策者意识到这些措施无法奏效，被迫允许汇率贬值。
那么允许汇率贬值后，接下来会发生什么？达利欧在对过往100年的案例分析基础上，总结如下，
“当所有办法（例如，动用外汇储备，紧缩货币政策，宣布货币不会贬值，实施外汇管制）都行不通时，决策者被迫放弃抵抗，允许货币贬值（但他们会尽量使其平稳下跌）。
以下是决策者允许货币贬值的结果。
. 初期货币价值暴跌，平均实际跌幅大约为30%。
. 货币贬值带来的损失并没有被短期利率收紧抵销，持有货币的损失巨大（第一年平均损失约为30%）。
. 由于货币贬值幅度太大，为了使跌速更加平缓，决策者继续消耗外汇储备（进入萧条阶段一年内平均再消耗10%的外汇储备）。”